醫藥行業深度系列-骨科醫療器械深度報告:“整合”現在“創新”未來

?????????進口替代將加速。目前本土企業已掌握骨科醫療器械的主要制造技術,但是產品主要集中于中低端,近些年隨著技術水平的提升,以及相關政策的扶持,進口替代過程持續推進,創傷領域基本已完成,高端骨科器械進口替代有望加速,預計2020左右將前后完成脊柱、關節等產品的進口替代。?
?????????高端器械需求快速增長。隨著國民可支配收入的增加、老年人口比例的上升,醫療觀念的轉變以及醫保的覆蓋面的提升,我國對骨科醫療器械的需求將保持較高增速。經過多年的市場培育,患者對植入物的接受度不斷提高,綜合上述因素我國有望在十年內成為全球最大的市場,其中關節類產品最值得期待。?
?????????行業正處于快速整合期。行業內中小企業較多、地域性強,目前行業處于快速發展期,近幾年有多家國內龍頭企業被國際巨頭合并,也有本土企業積極向國外開展并購。同時國內不斷加強醫療器械行業的監管力度,提升品質要求,中小企業的生存壓力較大,有利于行業整合,預計國內市場最終將形成一批以上市公司為中堅的具有國際競爭力的本土骨科企業。?
?????????品質提升時機來臨。本土企業產品質量與國外頂級廠商還有較大差距,隨著行業的發展,行業集中度不斷提高,監管趨嚴,國內企業將會把更多的精力投入到研發中去;同時近些年涌現出很多先進的材料和技術,為企業制造出更加優良的產品提供可能,同時有中高端消費者的需求做指引,品質提升的良機已經到來。?
?????????評級:優異。鑒于骨科醫療器械行業良好的成長性,較高的毛利率,在醫改、老齡化的推動下,行業整合、進口替代過程將加速,隨著技術的升級、引進,產品質量也將得到提升,本土骨科醫療器械上市企業將迎來發展良機,我們給與該行業“優異”評級。?
?????????風險提示:招標降價、市場推廣風險、醫療糾紛風險等